Decoupling of International Natural Gas Prices from Crude Oil Prices

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2012 Vol.49, Issue 3 Preview Page Next Page

Research Paper

Decoupling of International Natural Gas Prices from Crude Oil Prices 국제 천연가스 가격과 원유 가격 사이의 탈동조화에 대한 연구: 황광수·김진수·황영래·허은녕
Kwangsu Hwang, Jinsoo Kim, Youngrai Hwang and Eunnyeong Heo

30 June 2012. pp. 338-349

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Abstract

Due to the change of market condition such as shale gas development, the decoupling among international crude oil prices and natural gas prices is observed unlike the basic coupling relationship in the past. We analyzed this decoupling phase through cointegration analysis and error correction model. In particular, we used Henry Hub price as explanatory variable which shows independent movements from oil prices to investigate the relationship among natural gas prices. As results, we found the long-run relationships between oil prices and the gas prices of the U.K., Europe, and Asia except the U.S. We also found that Henry Hub price affects the other three natural gas prices. For Asian Japan LNG price, we found that Dubai and Henry Hub prices play opposite role in the long-run equilibrium so that careful approach will be needed when establishing the price formula for natural gas.

Keywords

Natural gas prices

Decoupling

Unit root

Cointegration

Vector error correction model

최근 셰일가스 개발 등 시장 여건의 변화로 인하여 그 동안 동조화 경향을 보여 왔던 국제 유가와 천연가스 가격 사이에 탈동조화(decoupling) 현상이 관찰되고 있다. 이에 본 연구에서는 공적분 분석과 오차수정모형을 사용하여 국제 천연가스 가격과 원유 가격 사이의 동조화 현상을 분석하였다. 특히 최근 특징적인 움직임을 보이고 있는 Henry Hub 천연가스 가격을 설명 변수로 사용하여, 원유와 가스 가격에 대한 분석뿐만 아니라 천연가스 가격 사이의 관계 또한 살펴보았다. 분석 결과, 북미지역을 제외한 영국, 유럽대륙, 아시아 지역은 여전히 국제 원유가격과 밀접한 장기균형관계를 가지고 있는 것으로 나타났으며, Henry Hub 또한 다른 세 지역의 가격에 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 그러나 아시아 지역의 경우 다른 지역과는 달리 장기 균형식에서 Dubai 유가와 Henry Hub의 부호가 반대로 나타나 가격결정에 있어 유의해야 함을 알 수 있었다.

키워드

천연가스 가격

탈동조화

단위근 검정

공적분

벡터오차수정모형

References

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Information

Publisher :The Korean Society of Mineral and Energy Resources Engineers
Publisher(Ko) :한국자원공학회
Journal Title :Journal of the Korean Society for Geosystem Engineering
Journal Title(Ko) :한국지구시스템공학회지
Volume : 49
No :3
Pages :338-349

[1] 김대형, 2011, “제4차 해외자원개발 기본계획의 주요 내용과 과제,” 한국지구시스템공학회지, 제48권 6호, pp. 813-820.

[2] 김진수, 2010, “국제원유가격과 금속자원가격 변동의 인과관계 분석,” 한국지구시스템공학회지, 제47권 4호, pp. 423-432.

[3] 김진수, 허은녕, 김연배, 2007, “공적분과 인과관계 분석을 통한 국제원유시장의 지역화 연구,” 자원‧환경경제연구, 제16권 2호, pp. 213-237.

[4] Asche, F., Osmundsen, P. and Sandsmark, M., 2006, “The UK Market for Natural Gas, Oil and Electricity: Are the Prices Decoupled?,” The Energy Journal, Vol. 27, No. 2, pp. 27-40.

[5] De Bock, R. and Gijon, J., 2011, “Will Natural Gas Prices Decouple from Oil Prices across the Pond?,” International Monetary Fund, WP/11/143.

[6] Brown, S.P.A. and Yucel M.K., 2009, “Market Arbitrage: European and North American Natural Gas Prices,” The Energy Journal, 30(Special Issue), pp. 167-185.

[7] Energy Chart Secretariat, 2007, Putting a Price on Energy; International Pricing Mechanisms for Oil and Gas, Energy Chart Secretariat, Brussels, Belgium, pp. 99-200.

[8] Engle, R.F. and Granger, C.W.J., 1987, “Co-Integration and Error Correction: Representation, Estimation, and Testing,” Econometrica, Vol. 55, No. 2, pp. 251-276.

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[10] Johansen, S., 1995, Likelihood-Based Inference in Cointegrated Vector Autoregressive Models, Oxford University Press, Oxford.

[11] Kim, J., Oh, S. and Heo, E., 2009, “A Study on Integration of the World Crude Oil Markets using Price Asymmetry Model,” Geosystem Engineering, Vol. 12, No. 1, pp. 9-12.

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Journal of the Korean Society of Mineral and Energy Resources Engineers ISSN:2288-0291(Print) 2288-2790(Online) 한국자원공학회지

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